Große Börsen- und Finanzkatastrophen

Der Börsenkrach am 25. Oktober 1929 leitete die Weltwirtschaftskrise ein. Nervös und aufgeregt reagierten die europäischen und fernöstlichen Aktienmärkte auf den Kursverfall an der New Yorker Börse vom Vortag. Der Börsenkrach ging als Schwarzer Freitag in die Geschichte ein. Er markierte den Beginn der jahrelangen weltweiten Rezession mit Massenarbeitslosigkeit und Produktionsrückgang, die auch politisch bedeutsam wurde.

Tatsächlich lief das Geschäft in New York am 25. Oktober nach den beiden hektischen Vortagen eher ruhig. Am 23. Oktober wurde in New York die Rekordzahl von 6,5 Millionen Aktien verkauft, und am 24. Oktober kam es zu Panikverkäufen, zu Gerüchten, die Börse werde geschlossen und mehrere bekannte Financiers hätten sich aus dem Fenster gestürzt. 12,9 Millionen Aktien wurden umgesetzt. Die Papiere der großen US-amerikanischen Gesellschaften verloren bis zu 40% ihres Werts. Vor Börsenschluss gab es leichte Kurserholungen. Stützungskäufe von Banken führten jedoch nicht zu einer langfristigen Beruhigung. Bereits am Nachmittag des 28. Oktobers entstand eine neue Panik. Neun Millionen Aktien wurden verkauft: am 29. waren es 16,5 Millionen.

Dem Börsenkrach war eine lange Hausse vorausgegangen. Der Dow-Jones-Index war seit 1924 permanent gestiegen. Zu Beginn des Jahres 1928 erreichte er 191 Punkte, im September 1929 bereits 381 Punkte. Diesen Stand sollte er erst wieder in den 1950-Jahren erreichen.

Als Ursachen für den Crash waren als wichtigste Faktoren zu nennen: Das Ungleichgewicht der Weltwirtschaft und des Weltwährungssystems nach dem 1. Weltkrieg; die Absatzkrise in der US-Landwirtschaft; zudem eine Überinvestitions- und Unterkonsumtionskrise in den USA, die dort im Sommer 1929 zum Konjunkturknick geführt hatte.

19. Oktober 1987: Ein aufgeregter Makler an der Chicagoer Optionenbörse, als der Dow Jones Index über 500 Punkte verliert

© JOHN T. GRALAK, NEW YORK

Der Börsencrash von 1987 hatte im Vergleich zur Katastrophe von 1929 keine gravierenden Folgen für die Weltwirtschaft, da die internationale Zusammenarbeit von Regierungen, Notenbanken und Wirtschaftsinstitutionen negative Auswirkungen begrenzen konnte. Am 19.10.1987 war der Dow-Jones-Index innerhalb eines Tages von 2246 auf 1738 Punkte gesunken. Das entsprach einem Verlust von 22,6%. Am Tag vor dem Börsenkrach hatten Äußerungen von US-Finanzminister James Baker für Nervosität an den Finanzplätzen gesorgt. Baker hatte die Deutsche Bundesbank in scharfer Form zu Zinssenkungen aufgefordert. An der Wallstreet wurde dies als Zeichen gewertet, die US-Regierung wolle ihre Zusammenarbeit mit Japan und der Bundesrepublik Deutschland bei der Lösung außenwirtschaftlicher Probleme aufkündigen. Hintergrund waren die Bemühungen um den Abbau der seit dem Amtsantritt von Präsident Ronald Reagan 1981 enorm gestiegenen US-Staatsverschuldung und des damit verbundenen Rekorddefizits in der US-Handelsbilanz. Ein Streit der USA mit Japan und der Bundesrepublik, die einen hohen Überschuss im Außenhandel erwirtschafteten, hätte - so die Furcht an den Börsen - negative Folgen für die Weltwirtschaft haben können.

Nach Ansicht von Marktbeobachtern wurde der Kurseinbruch von computergestützten Verkaufsprogrammen mit verursacht. Zum Schutz vor Verlusten waren die Computer so programmiert, dass sie bei Erreichen einer unteren Kursmarke automatisch Verkäufe tätigten. Dadurch kam es zu einer Kettenreaktion.

Wer sich am 19.10.1987 bei einem Stand von 1738 Punkten mit den Aktien des Dow-Jones-Indexes eindeckte, war im Frühjahr 1999 bei einem Indexstand von über 11 000 ein gemachter Mann.

Bereits vor der Eskalation der Asienkrise 1997 hatte es im Fernen Osten einen Börsencrash gegeben, der sich allerdings nicht an einem Tag ereignete, sondern sich über einen Zeitraum von mehreren Jahren hinzog (deshalb auch Salami-Crash). 1989 erreichte der Nikkei-Indexder japanischen Börse ein Rekordhoch von knapp 39 000. Bis Mitte 1997 fiel er um rund 50%. Dabei handelte es sich um den bis dahin größten Börsenverlust der Geschichte und Japan erlebte die schwerste Rezession seit dem 2. Weltkrieg. Parallel zum Verfall der japanischen Börse waren in den boomenden Ländern Südostasiens die Börsenkurse in Schwindel erregende Höhen gestiegen. Dabei waren der private Konsum und die staatliche Bautätigkeit schneller gestiegen als das Bruttonationaleinkommen. Die Abhängigkeit von ausländischem Kapital nahm zu. Die Währungen wurden künstlich hoch gehalten und waren schließlich stark überbewertet, weil die hohen Staatsausgaben die Inflation anheizten. Am 2. Juli 1997 wertete Thailand die Landeswährung Baht ab. Danach gerieten auch die Währungen Malaysias, Indonesiens und der Philippinen ins Trudeln. Die Börsenindices dieser Länder wiesen Ende August prozentuale Verluste in zweistelliger Höhe aus. Diese Vorgänge blieben nicht ohne Auswirkungen auf das übrige Weltbörsengeschehen. Am 23. Oktober 1997 stürzten die Kurse in Hongkong. Der Hang-Seng-Index fiel an einem Tag um 10,4%. Ende Oktober betrugen die Kursverluste bereits 40%. Am 28.10.1997 fiel der Deutsche Aktienindex (DAX) um den Rekordwert von 311,9 Punkten. Am Monatsende mussten die deutschen Aktienhändler Verluste von 16% im Vergleich zum DAX-Höchststand vom Juli 1997 beklagen. Auch die Wallstreet blieb nicht ungeschoren. Am 27. Oktober erlebte sie mit einem Kurseinbruch von 555 Punkten bzw. 7,2% den zweiten Schwarzen Montag nach dem 19. Oktober 1987.

Für die Länder in Südostasien hatte diese Krise schwer wiegende Folgen. Harte wirtschaftliche Anpassungsmaßnahmen wurden erforderlich, die vor allem zu Lasten der ärmeren Bevölkerungsschichten gingen. An den Finanzmärkten dieser Länder schien die Krise im Frühjahr 1999 allerdings weit gehend überwunden. Die Kurse, die im Spätsommer 1998 die Tiefststände erreicht hatten, konnten sich erholen.